Это первое мое интервью с представителем мейнстримной инвестиционной индустрии — консультантом по управлению капиталом в одном из крупнейших российских брокеров. Разговор получился интересным, но как и в других выпусках — не стоит забывать соотносить позицию гостя с тем, чем он занимается.
Самый важный вопрос, который мы затронули — это насколько среднестатистический частный инвестор может успешно справиться с собственными эмоциями и преодолеть так называемый «поведенческий разрыв» (behavioral gap), который обычно мешает ему получать среднерыночную доходоность. Здесь я согласен с Алексеем: это серьезная проблема, которую сами инвесторы очень часто недооценивают. Количество людей, способных в реальности самостоятельно пассивно инвестировать «как в учебнике», не поддаваясь типичным страхам и соблазнам, возможно не столь велико.
Но я и не уверен, что предлагаемое им решение (услуги инвестиционного советника) в текущей российской реальности является оптимальным. Сильного института независимых инвестиционных советников у нас не появилось (а и без того несильный был подкошен новым законом от регулятора), а в успешное решение конфликта интересов у инвестиционных советников брокеров и банков я пока не сильно верю.
В любом случае, полезно знать, что такая альтернатива имеется, а уж стоит ли ей пользоваться — каждому инвестору придется решать для себя самостоятельно.
Содержание выпуска:
- 01:13 – Карьера Алексея в российской индустрии инвестиций
- 04:23 – Личный опыт Алексея в сфере инвестирования
- 07:30 – Неэффективность финансовых рынков
- 13:45 – Результаты Алексея по управлению своим капиталом
- 15:20 – Технический анализ
- 17:38 – Фундаментальный анализ
- 29:54 – Пассивные инвестиции
- 37:55 – Инвестиционные консультанты и зачем нужны их услуги
- 47:11 – Типичные ошибки, которые совершают частные инвесторы
- 56:20 – Проблемы финансовой индустрии в России
- 1:04:37 – Какие книги стоит прочитать инвестору
- 1:12:52 – За кем Алексей следит в мире инвестиций
- 1:14:55 – Куда движется индустрия инвестиций в России
- 1:18:04 – Как удостовериться, что инвестиционный консультант действует в твоих интересах
- 1:27:22 – Что входит в услуги консультанта по управлению капиталом
- 1:41:46 – Пожелания Алексея инвесторам
Книги, которые рекомендовал Алексей:
- Николай Носов «Незнайка на Луне»
- Michael Mauboussin «The Success Equation»
- Майкл Мобуссин «Больше, чем вы знаете»
Если вам понравилось интервью:
- Подписывайтесь на мой Телеграм-канал, чтобы не пропустить следующие статьи.
- В своем Твиттере я часто публикую ссылки на свежие интересные книги, статьи и исследования по теме.
- Также можно следить за публикациями в ленте ВК и Facebook.
- А еще, подписавшись на email-рассылку ниже, можно раз в месяц получать краткую сводку по всем опубликованным материалам.
Добрый день, Павел.
Спасибо за интервью! Было интересно!
ИМХО, то что предлагает БКС имеет ряд минусов:
1. непонятно как они решают конфликт интересов, или у них в данном случае нет плана продаж….
2. инвест,портфель должен быть большим, думаю от нескольких десятков миллионов рублей; клиентам с небольшими портфелями до нескольких миллионов будут предлагаться типовые решения.
3. со стороны их инвест.консультирование выглядит как «черный ящик», все здорово на словах, но как оно будет в реальности….
Александр, рад, что интервью понравилось.
Я сам не готов становиться клиентом услуги, но исходя из того, что обсуждали с Алексеем:
1. Конфликт интересов решается установкой низких комиссий с оборота и отсутствием предложения собственных продуктов БКС. Первое можно посмотреть в условиях на сайте; по второму — только со слов Алексея.
2. У них минимум порог входа 6 млн руб. Полагаю, что найти в себе силы обеспечить индивидуальный подход с таких сумм они могут )
3. Опять же, со слов Алексея — костяк будет относительно классической аллокацией активов в пассивные фонды, с подбором пропорции акций/облигаций. Плюс небольшой кусочек «на поиграться» — скорее для успокоения клиента, чем для особой пользы. Ничего такого, чего нельзя собрать себе самостоятельно исходя основных постулатов пассивного инвестирования. Основной вопрос — насколько вы можете спокойно самостоятельно сидеть в рынке, и не паниковать в сложные моменты. Я так понимаю, наибольшая ценность может быть для тех, кто не особо готов разбираться самостоятельно и не может держать себя в руках сам.
2. Под размером портфеля я больше имел в виду влияние комиссий БКС за управление им. При минимальном портфеле в 6 млн.р. если не ошибаюсь комиссия за управление составляет 1,5% + комиссии тех же фондов + брокерские комиссии. То есть может возникнуть ситуация , что совокупные комиссии будут составлять более 2-3%, что оказывает серьезное влияние на доходность. При росте портфеля комиссия за управление падает до 0,3%, что уже не так много.
3. В идеале хотелось бы уметь абстрагироваться от рынка и от потока информации, что к сожалению практически не получается. Здесь полностью согласен с Алексеем, что какой бы хороший план изначально не был, работать как автомат, время от времени делая ребалансировку очень сложно, все время кажется что нужно что-то продать-купить, что выбивается из плана и часто портит доходность.
Возможно, в идеале написать бы робота который 1 раз в год выравнивал пропорции в портфеле + докупал определенные активы при поступлении купонов/дивидендов/доп.взносов.
3. Упомянутые Алексеем Wealthfront & Betterment — это и есть, по сути, такие роботы, успешно развивающие бизнес на западе. В России пока аналогичных по качеству предложений, на мой взгляд, нет — но рано или поздно они должны появиться.